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阿里进入改革深水区:新零售增速喜人 支柱业务占比下滑
时间:2019-05-16
北京时间5月15日,阿里巴巴集团发布2019财年第四季度财报。财报显示,阿里第四季度总营收934.98亿元人民币,同比增长51%;净利润258.30亿元人民币,同比增长242%。

总营收与净利润均超预期,意味着这是一份不错的财报。但在这份光鲜的财报下,阿里在核心业务增速仍在不断放缓。

其中,阿里传统的两项营收支柱:商户服务营收增速(Costomer management)与佣金营收(Commission)增速分别为32%与16%,远低于总营收增速。二者合计在总营收的占比,则首度降到了50%以下,为48%;作为对比的是,包含盒马鲜生在内的新零售业务营收则在不断上升。

阿里正变得愈加多元化,其营收结构的变化,已在近一年的财报中有了更为明晰的体现。

不过,无论是异军突起的新零售业务,还是自一季度起被并表的本地客户服务业务(饿了么与口碑),其为阿里贡献营收的另一面,则是高企的成本。

本季度,阿里营收成本的增长继续超出营收增速,营收成本对总营收的占比为60%,去年同期为53%,上一季度52%。

这也是阿里首次营收成本对总营收占比超过60%。

在运营成本及花费增加的大背景下,本季度,阿里运营利润为人民币87.65亿元(约合13.06亿美元),同比下滑5%,阿里称受2.5亿美元解决美国联邦集体诉讼的影响;经调整的税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为人民币251.66亿元(约合37.50亿美元),同比增长29%。

除此之外,阿里大文娱业务(除阿里影业外)营收本季度同比增长率再创新低,仅为8%;此前保持高速增长的阿里云业务营收本季度同比增长76%,虽然增速依然可观,但该增长率同样为近年新低,市场瓶颈或已初显。

这一系列变化,意味着阿里可能仍处于改革深水期之中。

传统支柱业务占比持续下滑,新零售营收占比创新高

本季度,总营收934.98亿元人民币,同比增长51%;核心电商业务营收584.41亿元,同比增长45%。对比上季度,这两项数字分别为41%与40%,本季度阿里营收与核心电商业务增速重新出现增长。

但两项传统核心业务却不甚乐观:商户服务营收增速(Costomer management)与佣金营收(Commission)增速分别为32%与16%,远低于总营收增速;二者合计在总营收的占比,则首度降到了50%以下,为48%。

而考虑到2018财年阿里GMV增速为19%,与GMV关系密切的佣金收入增速依旧低于该数字,意味着阿里在核心业务货币化上仍陷入瓶颈中,亟待破局。

此外,本季度财报中,阿里的GMV增速也出现了一定问题。根据此次财报,2019财年,阿里巴巴集团在中国零售市场GMV为5727亿元,同比增长19%。除去未支付订单,天猫实物商品交易额2612亿元,同比增长31%;淘宝交易额3115亿元,同比增长19%。

但根据国家统计局公布的全国网上零售额,2018年比上年增长23.9%,其中,实物商品增长25.4%,阿里在GMV总量与淘宝GMV均低于全国平均数字。

而对比去年,阿里GMV增速为28%,其中天猫增速36%,淘宝增速22%。2018财年明显出现了增速下滑。

不过,两项传统核心业务占比不断下滑的同时,包括盒马鲜生等新零售业务在内的收入部分(Others),却在不断攻城略地。

本季度,Others的营收同比增速达132%,2018年前三季度分别为355%,151%,122%,增速居高不下。这一持续高速增长的结果是,本季度核心业务中的Others,在总营收中的占比达到了15%,创下新高。

作为对比,该数字上季度与去年同期均为10%。与此同时,该业务也是阿里本季度各项营收组成中的增速冠军。

不过,该业务在2018年四个财季的同比增速,相比2017Q3的525%与2017Q4的1012%,仍然出现了大幅下滑。

这并非意味着阿里新零售业务出现瓶颈,更有可能意味着其已经度过从无到有的野蛮发展期。本季度财报披露,目前盒马鲜生自有门店的总数量达到了135家,而在上季度,阿里称其直营门店109家,绝大部分来自于2018自然年;初具规模化后,2019是否会继续不计成本扩张,值得关注。

阿里大文娱仍然表现糟糕增速仅8%创新低

阿里大文娱(除阿里影业)本季度仍然表现糟糕,同比增速仅为8%,创下新低。

而从上图可以看出,阿里大文娱近年来并未出现明显增幅,本季度该业务的营收甚至跌落至2018年初的水平。在环比上,阿里大文娱相比上季度甚至下滑了12.63%。
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